陈宇昕:疫情冲击短暂 环球股票仍具价值

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陈宇昕:疫情冲击短暂 环球股票仍具价值

原标题:《投资特写-陈宇昕》疫情冲击短暂,环球股票仍具价值

  新型冠状病毒(Covid-19)肺炎疫情肆虐,尤其是当疫情扩散到亚洲以外地区,市场气氛更进一步转差,今年首两个月,基本上所有主要股票市场均录得亏损,美国10年期国债息亦在投资者蜂拥避险资产的情况下跌至历史新低。加上联储局本周宣布突然减息,市场亦普遍预期低息环境将持续。

  疫情对环球首季经济增长的潜在冲击非常大,除了中国的经济活动短期陷入停顿外,全球供应链、贸易及旅游亦受到严重影响,尤其是疫情发展目前其实仍不明朗。

  我们认为,即使在疫情受控的前提下,亦会对环球首季经济增长构成0.5%的负面冲击,其中,约一半是由于中国增长受影响所致,馀下一半则是由中国的贸易夥伴及环球旅游业来承担,但还有更多的间接冲击将紧随其后。

  以环球供应链为例,全球工业企业平均有10至15%的生产及销售来自中国,而工人、货物等的流动及运输现时正受制于旅游管制。监管亦造成了一定影响,工厂或需要当局批准才能重新复工。

  不过,由于农历新年的关系,中国企业普遍先累积了一定库存,这有助于弥补因疫情而停顿的部分产能。

  除了供应方面,投资者亦需要留意疫情对需求的影响。我们预期今年第一季甚至是第二季的销售数字,将会远远低于去年同期水平。其中,耐用品如家电及机械的销售在这种暂时性冲击下会被延迟,但非必需消费品如服饰等则可能面对完全丧失该段时间销售的风险。

  现时看来,今个季度的消费需求应会回落,但工业需求暂时仍然维持稳健。

  至于市场形势方面,在这种短线恐慌时期,反而是有助投资者重新聚焦于基本因素,我们认为投资者将会较偏好那些现金流预见度较高的公司,可望减低资产价格波动。

  环球股票而言,依然具投资价值,主要是受惠于财政刺激及利率将会维持低位较长时间,如近日联储局突然宣布减息半厘,我们预期由于普遍资产收益率低迷的缘故,资金将会流向股票收益。周期性股份如能源企业则仍有机会被进一步抛售,尤其是国际油价在中国需求减缓的情况下已经步入熊市,全球能源企业的盈利将会受压。

  未来数月将会是评估由疫情所带来的经济冲击的关键时刻,现阶段我们相信负面影响会相对短暂,新冠肺炎或会如非典肺炎一般在夏季缓和,从而带动经济数据回稳,中国当局的政策亦将利好市场与实体经济

(责任编辑:DF526)

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